新聞眼/楊總裁的關鍵字 透露央行決策走向


新聞眼/楊總裁的關鍵字 透露央行決策走向

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中央銀行總裁楊金龍主持理監事會會後記者會。記者潘俊宏/攝影

中央銀行昨天開理監事會議,會後宣佈貼放利率連二凍,繼續停止升息。不過,這不代表央行貨幣政策不再緊縮甚至結束這一波升息循環,從央行總裁楊金龍會後談話反覆強調的關鍵字uncertainty(不確定性),不難推敲出央行貨幣政策的走向。

就在央行理監事會前,美國聯準會(Fed)維持聯邦基金利率在百分之五點二五至百分之五點五區間不變,符合市場預期。而向來與Fed亦步亦趨的央行,也再次決定暫停升息,顯示現階段臺灣物價壓力並未大到央行須升息壓抑通膨,因而選擇不升息協助經濟發展。

不過,如同聯準會不升息之際仍展現鷹派立場,央行不升息的此時,也出現傾向鷹派的跡象。

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央行決定未來貨幣政策有幾個關鍵數字。一是經濟成長率。央行對今年景氣看法趨於保守,今年經濟成長率預估值下修至百分之一點四六,不過對明年估值百分之三點○八相對樂觀。這讓央行利率政策偏鷹有了空間,即可以繼續升息。

其次是消費者物價指數(CPI)。央行預測今年CPI年增率爲百分之二點二二,明年服務類價格漲幅可望趨緩,CPI年增率預測值爲百分之一點八三。看似明年可回到百分之二的警戒線以下,卻不代表能高枕無憂。

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楊金龍強調,過去十幾年臺灣CPI在百分之一左右,屬於「低且穩定」,不過三大因素使得CPI似乎出現結構性的變化,這三因素包括氣候變遷、地緣政治、全球化改變。使得CPI可能從過去的百分之一左右,向上位移到百分之一點五或百分之一點五到二之間,他甚至以可能是new normal(新常態)來形容。由於央行首要任務是維持物價穩定,代表央行的政策利率水準恐怕要比以往高一點。

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楊金龍反覆強調不確定性,尤其有三大不確定性值得關注,包括主要經濟體緊縮貨幣政策之外溢效應、中國大陸經濟下行風險,以及國際原物料價格變化、地緣政治風險、極端氣候,而這些變數都不是央行能掌握,萬一臺灣出現物價年增率在百分之二的新常態下,接下來迎來的恐怕不是更寬鬆的貨幣政策環境。

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